华安证券（600909）股份有限公司张帆近期对杭叉集团（603298）进行研究并发布了研究报告《盈利能力持续增长，加快推进国际化进程》，本报告对杭叉集团给出买入评级，当前股价为16.98元。
杭叉集团
主要观点：
公司发布2024年中报
公司发布2024年中报。2024年上半年公司实现营收85.54亿元(+3.74%)，归母净利润10.07亿元(+29.29%)，扣非后归母净利润9.87亿元(+29.33%)，经营活动产生的现金流量净额6.22亿元(-8.85%)，加权平均净资产收益率为11.38%(增加0.22pct)。单季度来看，公司2024年二季度实现营收43.82亿元(+1.53%)，归母净利润6.28亿元(28.19%)。
行业电动化、智能化趋势加快，公司加速国际化布局
行业方面，根据公司半年报，2024年上半年工业车辆总销量同比+13.09%，其中国内销量同比+9.92%，出口销量同比+19.64%。从车型结构来看，上半年Ⅰ类车同比+19.04%；Ⅱ类车同比+22.62%；Ⅲ类车同比+25.58%；Ⅳ+Ⅴ类车合计同比-7.02%。电动叉车占比已经达到70.77%，平衡重式叉车中电动化比例达31.97%。数据表明，以电动叉车尤其是新能源锂电池叉车为代表的车型竞争力明显提升，且出口市场持续火热，出口增长率大于国内市场增长率。公司方面，公司紧跟行业趋势，持续开拓海外新市场，报告期内公司在日本、印尼投资均设立销售旗舰店，并投资设立杭州欧洲租赁有限公司。目前，公司在欧美、东南亚等成立了10余家海外销售型公司、配件服务中心。
智能制造优势明显，发力智慧物流解决方案
公司深入实施智能制造，构建了成熟的生产制造体系，建成行业领先的由600余台各类智能机器人、20余条智能化集成生产线、10余条喷涂流水线、50余台AGV智能物流车、5个智能化立体库组成的零部件及整车制造绿色未来工厂，形成了两大智能化生产基地，具备年产40万台工业车辆和其他物流设备的生产能力。同时，公司积极布局智慧物流领域新赛道，实现1000余个项目落地应用，为光伏、锂电、3C电子、医药等行业解决智慧物流难题。投资建议
在锂电化和国际化双重驱动下，叉车行业维持高景气度，我们看好公司未来发展，修改盈利预测为：2024-2026年预测营业收入为178.99/204.68/233.30亿元(前值为182.75/206.19/231.43亿元)，同比增长10%/14%/14%；预测归母净利润为20.59/23.56/26.96亿元(前值为20.09/22.75/25.94亿元)，同比增长20%/14%/15%；对应的EPS为1.57/1.80/2.06元(前值为2.15/2.43/2.77元)。公司当前股价对应的PE为11/9/8倍，维持“买入”投资评级。
风险提示
1)技术研发突破不及预期；2)政策支持不及预期；3)下游需求不及预期；4)核心技术人员流失；5)海外市场推广不及预期。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券倪正洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.62%，其预测2024年度归属净利润为盈利21.61亿，根据现价换算的预测PE为7.35。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级8家炒股开户配资平台，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为27.48。
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